年核心投资方向。当前全球经济复苏分化与地缘扰动交织的背景下，如何穿越宏观波动、降低预测不确定性？聚焦具备“强逻辑、高壁垒、稳需求”特征的优质赛道，已成为提升配置效率的关键策略。
2026年将成为全世界经济“货币宽松周期”与“产业升级浪潮”深度叠加的关键节点。一方面，美联储降息周期启动叠加全球流动性环境趋于宽松，实物资产与硬科技领域的配置价值持续凸显；另一方面，地理政治学格局重塑推动全球供应链重构，AI、新能源、高端制造等技术革命深化，催生结构性需求爆发。多重因素共振下，一批政策支持明确、需求刚性突出且供应壁垒显著的行业赛道，正凭借“抗周期能力强、成长确定性高”的核心优势，成为穿越市场波动的核心配置方向。
基于上述逻辑，本文聚焦有色金属、电力设备、航空航天、生物医药及AI硬件五大高确定性领域，将从产业周期演进、政策红利释放、技术突破落地等维度，系统拆解各赛道的核心驱动逻辑、细分机遇及盈利兑现路径，为投资者2026年投资布局提供参考。
2025年至11月14日（下同），申万有色金属指数累计上涨77.71%，在31个一级行业中居首。展望2026年，在货币宽松、需求放量与供应刚性的三重共振下，有色金属板块有望延续全面牛市格局。
从货币环境看，美联储降息周期的启动叠加全球去美元化趋势的深化，将进一步凸显实物资产的配置价值。随着美国经济趋缓带动真实利率下行，黄金作为“反美元”资产的战略意义日益凸显，在央行持续购金（如中国央行已连续12个月增持）与ETF持仓上升的双重推动下，2026年金价有望延续强势表现；白银则受益于工业需求回暖以及金银比价高位修复，其价格弹性预计还会高于黄金。
在需求端，传统周期与新兴起的产业构成双轮驱动。基本金属中，铜因清洁能源基建（如风电光伏电缆）、电网升级（全球电网投资年均复合增长率达12%）以及AI算力中心的拉动，2025至2027年全球供需缺口将持续扩大；铝则在新能源汽车轻量化（单车用铝量增至220–252公斤）、光伏支架以及海外制造业回流等因素推动下，供需缺口支撑价格中枢稳步上移。在战略小金属方面，钴受刚果（金）出口配额收缩（2026年出口量或缩减50%）与三元电池在高端车型中渗透率回升的影响，供需缺口占比有望突破10%；稀土则得益于新能源汽车驱动电机（高性能钕铁硼需求年均复合增长率达13%）和工业机器人渗透率的提升，在全球供应链重构背景下持续实现价值重估。
供应端的刚性约束构成了行业长期的护城河。过去十年全球矿业资本开支持续滞后于需求量开始上涨，导致产能弹性不足，而资源国对钨、锑等关键矿产的管控加强，进一步加剧了供应的不稳定性。地理政治学冲突与环保政策收紧（如印尼打击锡矿走私、几内亚政权更迭影响铝土矿供应）也使铜、铝、稀土等品种的供应曲线趋于陡峭，价格弹性明显地增强。当前铜精矿加工费（TC/RC）降至历史冰点，凸显供需紧平衡格局。
展望未来，在绿色转型、电力投资与AI算力建设带来的需求拉动，以及资源开发周期漫长、资本投入不足与地缘扰动共同制约供给的背景下，有色金属板块仍具备较好的投资价值。其中贵金属、稀土和工业金属有望成为引领行情的核心主线。
2025年至今，申万电力设备指数累计上涨51.14%，在31个一级行业中位列第三。展望2026年，在储能经济性拐点显现与新能源汽车中游复苏的双重推动下，电力设备行业有望迈入全面景气周期。
首先，储能领域正成为政策与市场共振的核心赛道。国内方面，电力体制改革持续推进，明确储能可作为独立市场主体参与交易，叠加容量电价机制逐渐完备与峰谷价差进一步拉大，推动独立储能项目全投资收益率突破6%，经济性明显地增强。多个方面数据显示，2025年前三季度我国储能电池出货量已超过430GWh，大幅超过去年全年水平；预计2026年国内新增装机将达220GWh，同比增长约47%。
海外储能市场同样保持高增长态势。在欧洲，能源自主战略持续推动户用储能渗透率提升，预计将突破30%，大型储能项目收益率提升至10%–15%，2025年有望成为其规模化爆发的关键节点。美国方面，在《通胀削减法案》与AI算力需求的双重拉动下，数据中心配套储能需求迅速增加。英伟达在其最新技术白皮书中明确将储能列为AI数据中心的必要组成部分，预计到2030年，全球数据中心储能需求将突破300GWh。
从产业链角度看，全球储能上游制造环节高度集中于中国。截至2024年，中国在储能电芯与系统领域的全球市场占有率分别超过93%和76%。国内系统集成、变流器及电芯企业将持续受益于全球需求的扩张。在强劲需求拉动下，电芯企业产能利用率普遍超过80%，上游材料如六氟磷酸锂、磷酸铁锂等出现结构性紧缺，出现新一轮涨价趋势，全产业链具备广阔的成长空间。
其次，经历两年下行周期后，新能源汽车中业随着供需结构改善与价格企稳，预计将于2026年步入量价齐升阶段。全球锂电池出货量增速有望回升至20%–25%，增长动力不仅来自新能源汽车市场回暖与储能需求释放，也源于交通电动化场景的全面拓展，包括800V高压快充车型渗透率提升、重卡与工程机械电动化加速，以及低空经济、机器人等新兴领域对高性能电池的需求共振。
产业链盈利呈现梯度修复特征：头部电池厂商凭借较强的议价能力与高稼动率已率先实现盈利改善；正极环节中，铁锂与三元厂商在成本压力缓解与海外需求拉动下逐步修复；负极领域，第四代硅碳技术逐步突破体积膨胀瓶颈，预计2026年将实现规模化应用；电解液与隔膜环节则通过海外布局与产品升级逐步打开利润率修复通道。
政策面上，“十五五”规划对新能源与科学技术创新的重点支持，叠加中风险偏好资金的入市，将进一步夯实中游产业链复苏基础，推动行业迈向高质量增长新阶段。
最后，电网投资正成为行业第二增长曲线。随着全球可再次生产的能源装机容量快速提升，对电网的输送能力、调峰能力和安全稳定性提出更高要求，带动电网投资进入新一轮景气周期。这一趋势并非短期现象，而是伴随全球能源转型的持续性进程，未来增长潜力有望持续释放。
“十五五”期间，国内电网投资预计将以年均7%的复合增速稳步提升，增长动力呈现多元结构。主网领域，非特高压板块表现尤为突出，受益于海外市场需求旺盛和国内网内建设持续推进；特高压方面则保持稳健节奏，预计每年将核准3–4条直流线路。配网侧以智能化转型为核心方向，配电自动化覆盖率目标提升至90%。
与此同时，海外市场已成为重要的增长引擎。2024年，全球电网投资规模已达3900亿美元，预计2025年将首次突破4000亿美元。变压器、高压开关等一次设备出口增长显著，东南亚、中东等地区需求增速超过20%，电网新建改造与全球能源转型一同推动海外市场向多元化发展。
2026年作为“十五五”规划的开局之年，航空航天行业正步入一个由内需、外贸和民用三股力量共同驱动的战略机遇期。
内需市场构成了行业稳定发展的基石。国内需求在国防预算连续三年保持7.2%稳定增长的支撑下，展现出强劲韧性。当前，增长动力正从传统装备向“新域新质”战斗力集中，高超声速武器、无人作战系统和AI赋能的智能化指挥系统成为投入重点，推动现代防务体系向“分布式杀伤链”等新型作战模式演进。俄乌冲突的实战经验进一步验证了低成本、可消耗装备的战略价值，为我国装备发展提供了明确方向。
外贸出口则成为行业扩张的关键引擎。在全球军费开支创下冷战后新高的背景下，我国特种装备凭借30%-50%的显著成本优势，正加速开拓国际市场。预计我国在全球军贸市场的份额将从5.9%提升至8%以上，其中中东、南亚与东南亚地区在“十五五”期间的市场空间合计超过2500亿美元，为我国战机、无人机及导弹等主力产品提供了广阔天地。我国装备体系，如“翼龙-3”无人机与精确制导武器的组合，因其完善的体系化作战能力备受青睐，而军贸价格普遍较内需溢价50%以上，也为相关公司能够带来了更为广阔的利润空间。
技术向民用领域的溢出，正在反哺并拓宽整个行业的成长边界。尖端军工技术的转化催生了多个万亿级新赛道：大飞机产业已进入批产阶段，C919年交付量有望突破50架，并带动国产发动机与航电系统升级；商业航天进入应用爆发期，低轨卫星组网常态化与手机直连卫星技术的规模化商用，开启了千亿级的地面终端市场；低空经济随着eVTOL适航认证加速和无人机物流常态化运营，也从概念走向现实。这些民用产业不仅创造了新的增长极，其发展也反过来拉动了对新材料、新工艺的需求，形成了“军技民用，反哺军工”的良性循环。
在“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”这三轮驱动下，航空航天产业链正整体从早期的“技术突破”迈向“业绩兑现”的新阶段。政策层面，“航天强国”目标已明确纳入“十五五”规划，加之“一带一路”为军贸出口提供的便利及新基建对民用领域的资金支持，一同推动行业从过去的周期成长模式，转向更具韧性、空间更广阔的全面成长新阶段。
生物医药行业在创新药出海提速与内需政策缓和的共同作用下，2026年将呈现“科技进取+传统防守”并存的哑铃型投资机会。
创新出海动能持续增强。创新药的国际化进程正从数量积累迈向质量跃升，2025年前三季度License-out交易达103笔，总金额达920.3亿美元，同比增长77%，其中跨国巨头（MNC）在中国的BD交易金额已占全球总额的39%。中国药企在国际学术舞台的地位也明显提升，2025年ASCO大会上中国企业口头报告占比达16%，ESMO大会中国产新药的LBA数量较2024年增长2倍，ADC药物和双特异性抗体成为核心输出品类。需要我们来关注的是，以百济神州为代表的头部企业预计在2025–2027年间陆续实现扭亏为盈，ADC、小核酸等前沿方向正成为战略突破口。
CXO行业迎来明确的业绩拐点。据Frost&Sullivan报告，全球医药研发投入预计从2024年的2776亿美元增至2030年的4761亿美元，复合增长率达9.4%。在美元降息背景下，全球医药投融资逐步回暖，头部CXO企业纷纷上调业绩预期。CDMO产能向中国转移的趋势日益清晰，叠加ADC等新技术商业化订单的放量，预计有突出贡献的公司海外收入占比将继续提升。
医疗器械成为科技进取的新支撑点。脑机接口领域进入爆发期，马斯克旗下的Neuralink估值已达90亿美元，预计在2026年将实现3000电极通道植入以恢复盲人视力，国内企业如三博脑科等也在积极布局。同时，迈瑞医疗等有突出贡献的公司的高端设备在海外市场的渗透率持续提升，叠加国内招采恢复与库存周期结束，形成内外共振的增长态势。
内需市场的政策托底效应逐步显现。医疗反腐趋于常态化，其影响逐渐减弱；集采政策从唯低价取胜转向质价均衡，2025年10月实施的第十一批药品集采政策引入动态锚定价机制，使约25%的品种价格基准较此前平均上调34%，并通过设置质量门槛强化了对药品质量的优先考量。支付结构更趋多元化，2025年医保谈判共有310个产品通过形式审查，商业保险创新药目录覆盖121款目录外产品，为创新药市场放量提供了空间。AI与医疗的融合加速落地，药物发现周期缩短40%，基层AI影像诊断渗透率已达25%。
传统板块防御属性进一步夯实。医药国企改革推动血制品、中药等低估值资产价值重估，有突出贡献的公司分红率超过30%。宠物医疗国产替代进程加快，反刍动物疫苗等新兴领域为具备差异化布局的公司可以提供了高增长潜力。
总体来看，“创新突破引领增长、传统板块提供安全垫”的双轨格局，将构成2026年生物医药行业的核心投资逻辑。
在AI算力革命与终端创新周期深层次地融合的背景下，2026年AI硬件行业将迈入全产业链景气上行的新阶段。从底层半导体到ICT基础设施，从消费电子到智能驾驶，四大领域相互协同、彼此赋能，共同构建出清晰而富有韧性的增长图景。
半导体领域正迎来“需求扩张”与“国产替代”的双重共振。在模型训练与推理需求的强劲拉动下，AI算力芯片国产化进程明显加快，逐步打破海外厂商的长期垄断。存储芯片行业迎来周期拐点，受AI服务器对存储容量的大幅推升，价格触底回升，市场供需结构持续改善。功率半导体方面，新能源汽车推动SiC渗透率快速上升，光伏逆变器则带动IGBT需求量开始上涨超过40%，成为能源绿色转型的关键支撑。制造环节的“本地化”趋势也更突出，国内晶圆厂产能利用率维持在85%以上，设备与材料国产化不断向先进制程延伸，CMP耗材在成熟制程国产化率已超过30%，先进制程也正加速突破，供应链自主可控能力稳步增强。
ICT设备作为算力基础设施的核心载体，呈现“量价齐升”的发展形态趋势。服务器需求显著爆发，大模型训练推动单机柜算力跃升10倍，边缘计算节点增长30%，共同驱动市场快速扩张。光模块向800G高速率迭代，渗透率突破50%，有效缓解数据中心带宽压力。液冷设备因应高功率密度散热需求，市场规模突破300亿元，逐步成为数据中心标配。网络设备同步升级，AI数据中心交换机向800G演进，国产化率提升至35%，并带动高端PCB、高速连接器等配套产业链协同成长。
消费电子有望步入“AI终端普适年”，创新设备与传统优势品类形成双轮驱动。AI眼镜成为市场最大亮点，2026年全球出货量预计突破1000万台，年均复合增长率达47%，有望成为下一代主流便携终端。AR/VR设备在教育、医疗等垂直场景持续渗透，硬件成本下降与内容生态完善形成良性互动。中国企业在细致划分领域继续保持领先，扫地机器人凭借AI视觉导航与供应链优势占据全球47%的份额，运动相机则以技术性价比和渠道能力赢得80%的市场占有率。
智能驾驶与机器人领域正临近商业化临界点。L3级系统陆续启动量产，2026年渗透率有望达到8%，法规环境的逐步完善推动行业从验证阶段迈向规模化应用。激光雷达单价降至500美元以下，规模化应用进一步加速；域控制器需求显著攀升，成为产业链中一大增长亮点。人形机器人核心部件实现关键突破，感知层与执行层零部件进入量产前夕，为2027年后的商业化落地奠定坚实基础。
2026年，有色金属、电力设备、航空航天、生物医药与AI硬件五大高确定性赛道，均展现出穿越周期的配置价值。从驱动逻辑看，这一些行业在产业周期、政策支持与技术突破三个维度高度协同。
产业层面，有色金属处于“产能不足—需求扩张”的紧平衡阶段，电力设备迎来储能与新能源车的库存周期复苏，航空航天步入“十五五”战略投入期，生物医药处于创新药出海与CXO业绩拐点的共振期，AI硬件则处于技术扩散与商业化落地的爆发期。
政策层面，“十五五”规划对国防、新能源与科学技术创新的持续支持，叠加医药集采从“唯低价”向“质价均衡”的深化改革，为行业构筑坚实底线。
技术层面，AI算力芯片国产化、人形机器人核心部件量产、ADC/小核酸药物迭代、商业航天应用爆发等突破，持续打开行业成长空间。
长期来看，这五大赛道不仅具备年度配置价值，更是中国经济从“规模扩张”向“高水平发展”转型的核心载体。它们既承载“硬科技自主可控”的战略使命，又契合“绿色转型”与“民生改善”的长期需求，有望在产业升级与全球竞争背景下持续释放价值，为投资者带来可持续的长期回报。
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